informe de coyuntura

Política Económica

Por Hernán Lorenzino, 

Martín Di Bella y 

Fernando Alvarez

La aceleración del proceso inflacionario a partir de diciembre 2015 generó un fuerte retroceso en la calidad de vida de la mayoría de la población argentina, fundamentalmente de los sectores de ingresos medios, medios bajos y bajos, que se encontraron en un escenario de menores posibilidades disponibles para enfrentar los gastos que no sean de primera necesidad; o dicho en otras palabras, las del conformismo con el rol de país periférico receptor de las instrucciones establecidas por las relaciones de subordinación del orden económico internacional, “era una burbuja irreal el hecho que todos los miembros de un país y una sociedad dependiente aspiren a una vida mejor”.

El resultado de la puja distributiva por el reparto del ingreso que había logrado inclinarse en favor de los asalariados, recuperando participación en el PBI, y, robustecía el mercado interno, cedió ante el frenazo de la desaceleración económica, siendo aún mayor la incidencia de la evolución de los precios en la caída del poder adquisitivo asalariado. Para todo 2016 el pronóstico inflacionario ronda el 42%; estanflación definirían los académicos al presente contexto de caída de la actividad y suba de la inflación.

Los indicadores de consumo privado no registran tendencia positiva desde inicios de 2016, cae masiva y generalizadamente el crédito real al sector privado, la producción industrial, la recaudación tributaria, las ventas minoristas, las persianas. El motivo principal es la contracción de los salarios reales que recortó los niveles de consumo de la población.

En julio por ejemplo los préstamos al sector privado cayeron 10% y continúan mostrando señales de desaceleración en términos interanuales: subas en junio del 26,6% y en julio del 24,2% nominal, una contracción en términos reales de más de 15 puntos. ¿Por qué el crédito está tan poco dinámico? porque las empresas también enfrentan una recesión y porque no se despeja la incertidumbre: ¿quiénracionalmente tomaría un crédito ahora? con una tasa que puede bajar a la mitad en 2017; o, porque si lo toma no podría repagarlo. En ese sentido es muy ilustrativo que el Banco Nación, que bajó recientemente un punto su tasa de referencia a 32% anual, posea su línea de inversión productiva, con tasa subsidiada de 22% a 5 años, que desde  que se lanzó solía quedar agotada, con una disponibilidad de $7 mil millones, porque no son demandados.

La cifra de reservas internacionales por si sola poco ayudan; porque no es buena señal el destino del endeudamiento externo neto conseguido, hasta lo alertan los analistas que acompañan el discurso del actual gobierno; se encontró una situación inicial con bajísimo nivel de deuda en moneda extranjera, casi una joya mundial: 12% del PBI en 2015, el país fuera del mercado internacional de capitales y apetito inversor por colocar en este emergente; pero sus decisiones en 2016 condujeron a una economía en picada, un esquema fiscal incierto, y además, los fondos obtenidos no aplicados estratégicamente en inversiones de infraestructura reproductiva, ni en programas que alienten la competitividad exportadora actual y futura; sino financiando la creciente fuga de activos externos, que creció en un 71% interanual en el primer semestre de 2016; cada vez será más costoso el fondeo internacional. Y, primará como única esperanza la Oda al blanqueo. No es suficiente con un shock de expectativas, se necesita algo más palpable, que discursos de buena energía para cambiar radicalmente el ánimo de consumidores, comerciantes e industriales y salir del ciclo de ajuste ortodoxo autoinflingido; algo así como Política Económica.

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Precios

Inflación oficial: el IPC lNDEC crece 2% en julio y se desaceleró la inflación núcleo

Inflación I: el IPC de la Ciudad Autónoma sube 2,2% en julio y 47,2% anual

Inflación II: Indice Congreso sube 2,4% en julio y 46% interanual, ya es un record en 25 años

Inflación III: Indice CGT 3,1% en julio y 45,9% interanual; los precios de alimentos crecen 3,6%

Alimentos 1: en julio los alimentos suben 4,2% en la CABA

Alimentos 2: la canasta de alimentos sube 2,4% en julio y 25,8% en el 2016

Alimentos 3: la canasta alimentaria sube 3,5% en julio, 27,7% en el 2016 y 46,5% anual

Alquileres: suben en promedio 43% interanual en la CABA

Salarios:

Trabajadores de la industria cárnica acuerdan 42% anual de suba salarial

Jubilaciones y Asignaciones: aumentarán 14,16% en septiembre y acumulan 31,7% anual

Actividad 

Viento de Cola externo: mejoran los términos de intercambio en 2016

Inmuebles: compraventas en CABA suben 8,3% y suman 16 meses seguidos de alza

Inmuebles: en Provincia de Bs As crecen 2,5% las escrituras en 2016

Autos: Okm menos producción y exportaciones, suben patentamientos; y los usados derrapan

Motos: caen 9% los patentamientos en julio, y acumulan 5 meses en baja

Construcción: la venta de insumos para construcción cayó 23,9% en julio

Consumo: Julio el séptimo mes consecutivo con caídas de ventas minoristas

Carne: el consumo interno de carne vacuna cae 7,8% en el año

Turismo: empeora notablemente la balanza por servicios turísticos en 2016

Agro y Pesca

Agro: La venta de máquinas agrícola sube 10,3% en el primer semestre de 2016

Agrodivisas: La liquidación de divisas es 16,3% más que 2015; U$S 2.271 M adicionales

Sector Financiero 

LEBAC: las tasas altas por primera vez en la era Macri abajo del 30%

Financiamiento Público páginas 14 a 16

LETES: gobierno adjudicó U$$ 872,7 M en Letras del Tesoro

Deuda: gobierno emite 2 bonos por hasta U$S 8.000 M para los que ingresen al blanqueo

Deuda: Chaco coloca U$S 250 M a 7,5 años, y es la 2ª Provincia tras Brexit (y 8ª post acuerdo holdout)

Superpoderes: statu quo, el gobierno nacional amplía gastos corrientes con déficit y recursos de única vez.